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名师讲堂
巴曙松EDP大讲堂:中国房地产崩盘?偏激了
来源: 本站原创    作者:佚名    发布人:佚名    发布时间:2012-04-27    点击量:147
  他率真——“微博上跟我观点差异太大,我就‘拉黑’了算了”;
  他幽默——“作为经济学家,你并不能保证不失业,但能保证你站在失业的队伍中能解释失业的原因”;
  他还很敢讲——“把房地产弄得神魂填倒的根本原因,就是信贷投放”。


   昨日下午,应厦门大学管理学院EDP名家大讲堂之邀,著名经济学家,博士生导师,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松来厦做“房地产大周期的金融视 角”的演讲,他用深入浅出、幽默风趣的演讲风格,引来阵阵掌声,根据他的判断,经济正在探底,并且,底部已临近,这对房地产来说,并非福音,但房地产崩盘 的观点“偏激了些”。

  “投资时钟”指方向

  在巴曙松看来,“投资时钟”蕴藏着大智慧。

  “投资时钟”是根据美国1973年至2004年数据,梳理经济周期与资产平均收益的关系,得出的一种投资逻辑。如,滞胀期间,资产配备现金第一,其次是商 品,债券、股票居后;衰退期间,资产配备的先后顺序为债券、现金、股票、商品,他认为,这在中国市场也有参考价值。“有的人一定要自己撞了南墙 ,然后才恍然大悟 ,原来是这样”。

  “在经济周期的不同阶段,要有不同的资产配置”,巴曙松说,“在股票市场持续下行的周期,你即使拿到最好的股票,也是‘覆巢之下无完卵’;而在上行的阶段,即使是垃圾股票,也比任何资产要好”。

   经济底部正临近

   目前经济处于什么样的阶段,是往上走,还是往下走,还是“平盘”时期?

  巴曙松说,当前属刺激政策的成本消化期,回归常态中的软着陆,硬着陆的风险基本消除,但经济底部已临近,“上半年经济惯性回落,触底的时间或在二、三季度,然后就有一个温和的回升,全年国内生产总值(GDP)增速有望维持在8%-8.5%之间”。

  关于CPI,他说, 1月份的CPI指数是近期高点, 总体来看,往后的物价走势往下走,估计全年CPI在3.5%左右,“CPI一旦回落,煤电油运等公共产品价格就要调整,因为一直在等这个机会”。

  对于企业特别关注的货币信贷情况,他认为,接下来其增长将回升,“但不可能像2008年那样水漫金山式的扩张”,他专门研究了房价与M2(货币供应量)的 相关度,从1999年到2005年,房价与M2没多大关系,说明老百姓买房子,买的是用来住的;2005年后,两者紧密相关了,投资的意味很浓了。

   “合理房价”很娱乐

  巴曙松是个微博控,他的微博有339万粉丝,昨日,他谈到了微博上热议的“合理房价”, 不少人在微博上称,合理的房价应该与居民的收入相适合。按照国际惯例,一个家庭6年的总收入可以购买一套房子,那么,北京合理房价应为每平方米3700 元,厦门应为2000多元,“很多人问我怎么看?我是搞金融的,我只知道过去这些年发了好多钞票,水漫金山,房价要回到这个水平,要付出通缩的代价,如果 货币没有这么大幅度的收回,房价不会有这么大的跌幅”,他认为,“合理房”价更多的是具有娱乐价值。  

   “中国房地产市场,跟经济走势有一个所谓的跷跷板,经济不好,房地产带动投资,经济投资好了,房地产基本上要面临不同程度的调控”,巴曙松表示,房地产信 托的偿还高峰期是3月、8月,接下来,房地产投资明显放缓,预计未来房地产投资还将回落一段时间,二、三季度可能是一线城市房地产市场调整的关键时间窗 口。在楼市调控基调持续的背景下,房地产将成为继续拖累投资增长的影响因素之一。

  巴曙松说,一个健康的市场,是以刚性需求为主的市场,在房地产调控长期化的形势下,房地产将逐步从超配资产变为标配资产,居民金融结构和资源配置结构也会逐步转变,“股票、债券、保险等金融资产配置比例的提高,是一种中长期方向”。


相关链接:精彩语录

  1、不喜欢别人叫我经济学家,因为经济学家老被人调侃。
  2、止损,非常简单的原则,但很难遵守,连证券公司都很难做到。有的人总要买卖一下,以体现自己在工作。
  3、 房地产商被千夫所指,这与其不透明有关系。实际上,我根据上市公司的公告来测算,房地产商的盈利水平约在15%左右。
  4、 出口增速将有望回升,对厦门来说,这是一个好消息,出口最坏的时候正在过去。
  5、镜头对准我, 很多段子我想讲也不敢讲。
  6、我出了一本书《房地产大周期的金融视角》,任志强有推荐,很多网友给我发私信说:“你怎么跟他混在一起?”。很多搞房地产研究,是凭感觉的。任志强的一个PPT,数字内容翔实,那个架势是值得学的。

相关链接二:精彩问答

  问:茅于轼说中国房地产面临崩盘的危险,您怎么认为?
  巴曙松:中国目前的城市化率为50%,空间还是很大,另外,大量劳动力从沿海向内陆城市迁移,一线城市发展到一定程度向服务业转型,商业地产的优势重新出 现,经过这一轮洗牌后,房地产企业定位更清楚,使行业今后的发展更健康。我调查过,近期房地产破产的企业,都是主业不是房地产的企业,如果洗牌是这样的 话,还是健康的。大多房地产企业利润低一点,生存不会有大的问题,崩盘一说偏激了一些,只能说有很大的调整。
  问: 有人说,在中国,经济学家和资本家一起来唱双簧,您怎么看?
  巴曙松:不要低估观众的智商,也不要高估这些人(经济学家)的影响力,最终还是基本的经济规律起作用。



  会后,沈维涛副院长代表厦门大学向巴曙松教授赠送了礼品。

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